购彩网官网-杨德龙:消费“三剑客”白酒、医药和食品饮料依然值得长期持有

  文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

  7月30日周四,A股市场继续反弹,消费白马股仍一马当先,特别是生物医药和食品饮料板块大放异彩,很多医药股再次创出新高,这让大家感到困惑。消费白马股是我一直坚定看好的品种,去年我讲到消费白马股是值得养老的品种,消费三剑客:白酒、医药、食品饮料是过去五年表现最好的板块,很多龙头股的股价已经涨了好几倍。如大家都知道的茅台、五粮液、恒瑞等白马股股价不断创新高,很多人有疑问:消费白马股涨多,现在还能否持有?实际上在过去的几年里,消费者也在问同样的问题,茅台在2016年只有200,当时很多人都开始问我茅台还能不能买,我的回答是没办法给白马龙股定目标价的,只要长期做股东即可。但一些投资者从200到1800依然不知道如何配置,因为这些白龙马股的品牌价值和长期的业绩增长比较确定,所以投资者给这些白龙马股较高的估值溢价,从短期看,这些消费白马股的估值都不低,甚至处于历史新高的位置,尤其是今年受到疫情的冲击,大多数行业上半年的半年报都特别差,只有生物医药行业例外。因为疫情直接加大了人们对生物医药产品的需求,特别是让大家从此更加重视健康。当面对疫情的威胁时,人们都会想到首先要活着度过疫情,这是芒格在接受媒体采访时的话,当时记者问他,现在美股暴跌,疫情严重,准备如何投资操作?芒格回答道,现在最重要的是活着渡过疫情,之后再想着如何投资赚钱,可以看到经过这次疫情大家对健康的重视程度大大增加。相对于生物疫苗这些直接受益于疫情的板块,中药西药龙头股也都有较大的投资机会,因此今年的涨幅都是特别大的。生物医药作为长期关注的品种,虽然现在估值上较高,但医药板块一直是牛股集中营。原因是生物医药如有新药研发成功,能够打开市场,业绩可能会出现爆发式增长。生物医药过去是牛股集中营,未来也会产生牛股,建议大家去关注生物医药板块的机会,从长期角度看,短期的估值高低实际上并不能完全作为投资的依据。

  白酒也是最近争议较大的板块,某媒体的关于茅台的报道使茅台当天暴跌8%,拖累整个白酒板块跌停,当时很多人在问是不是白酒行情结束了。而昨天有券商研究员出报告称,将茅台的目标价提高到2100。对茅台这样的白龙马股,我认为设置目标价属于短期操作,当茅台500时,研究员把目标价定到800,突破800之后提到1000,突破1000之后提到1200,目标价是不断提高的。因此券商研究员给的目标价仅供参考,实际上目标价只是表明大家对白龙马股的热爱程度越来越高。为什么在当前经济面并没有特别好的情况下,投资者给这些白马股这么高的估值,事实上正是因为经济面不太好,资金会更加偏好于行业龙头,因为行业龙头的风险低,抗风险能力强。每轮经济周期下来,行业龙头的占有率都会进一步提升。正是因为经济并没有整体过热,投资者的风险偏好较低,所以希望买入这些风险较低,业绩较稳定的消费股。

  食品饮料板块在消费里涨幅相对较小,小于白酒和医药。之前我给大家提示过,可以关注食品饮料板块的估值洼地,即乳业板块,因为今年受到疫情影响,人们对于乳业的消费出现较大下降,特别是盒装奶,因为盒装奶一般用于走亲访友,但今年春节大家只能呆在家里,一般会喝相对更加健康的鲜奶,因为这次疫情让大家认识到健康的最重要的,任何数乘以零都是零,如果没有健康,一切都是浮云,因此今年鲜奶公司的业绩相对较好。最近乳业板块大涨,龙头股连续冲高,今天再次大涨,这也显示出逻辑的力量。通过配置这些相对涨幅不大的消费白马股是当前的策略。在深圳线下课程时我曾讲过乳液行业的投资逻辑一是估值较低,另外业绩成长空间较大,以及具有一定的品牌价值。我为什么一直坚定看好消费白马股?因为消费是我国的比较优势,我国拥有世界上最多的人口,拥有世界上最大的消费市场,只要能在中国做到第一,就是全球第一。因此这些品牌消费品都会受到资金的欢迎,海底捞火锅在香港上市即达到2000多亿的市值。再看这些互联网巨头,百度、阿里、腾讯、京东、拼多多、美团以及头条抖音等公司。无一例外都是消费加互联网的模式,他们都抓住了中国消费大爆发的机会,在经济中的分量越来越大,不仅改变了我们的生活方式,而且改变了我们的投资理念。如拼多多仅仅做了几年,它的创始人80后的黄峥,身价已经超过马云。这就是消费爆发的力量,我认为在A股上市的这些消费白马股的长期机会不能局限于当前的估值,每轮调整都是买入优质股票的机会,这是我一直给大家灌输的投资理念。

  我最早看好这轮行情,在5月份我就提出上半年是局部牛市,下半年将转向全面牛市,建议大家提前布局行情风向标券商股,继续配置消费白马股和科技龙头股。同时,因为全球经济陷入衰退的风险在加大,今年以来我也重点向大家推荐了黄金板块,金价果然不负众望,创出历史新高。做行业推荐,大师的判断都要有深刻的逻辑。强大的逻辑可以给大家投资带来良好的参考。当前的A股市场已经确立了牛市格局,虽然受到外部因素的冲击,市场上出现了波动,但这些都不会改变牛市的基础。当然全面牛市不意味着全部牛市,并不是所有股票都会涨,只有业绩好,成长性好的股票会涨,垃圾股和题材股与这轮牛市无缘。我一直建议大家要用价值投资理念来选股,用价值投资理念来选行业。

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责任编辑:陶然

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